Paramount redobla su ofensiva por Warner Bros y lanza un movimiento que complica a Netflix
Una cláusula que altera el equilibrio financiero
El elemento diferencial es la incorporación de una tarifa de demora conocida como ticking fee. Este mecanismo supone un pago adicional en efectivo para los accionistas de Warner Bros. Discovery por cada trimestre que la transacción no se haya cerrado a partir del 1 de enero de 2027.
La cuantía asciende a 0,25 dólares por acción y podría representar aproximadamente 650 millones de dólares adicionales por trimestre. Se trata de un incentivo directo que compensa el riesgo de dilación regulatoria y refuerza la percepción de compromiso financiero.
Protección frente a retrasos regulatorios
La operación está sujeta al análisis de competencia en Estados Unidos, supervisado por el Departamento de Justicia, así como a revisiones en otras jurisdicciones. Paramount asegura haber cumplido sustancialmente con los requerimientos de información exigidos por las autoridades estadounidenses y haber obtenido ya autorizaciones en materia de inversión extranjera en Alemania.
El ticking fee busca transmitir confianza en la capacidad de obtener luz verde antimonopolio. Cada trimestre de retraso se traduciría en un incremento automático del pago final, lo que eleva el atractivo económico de la propuesta.
El impacto directo sobre Netflix
La mejora de la OPA no solo beneficia a los accionistas. También introduce un componente estratégico frente a Netflix, que mantiene un acuerdo previo de fusión con Warner Bros. Discovery por 27,75 dólares por acción, sujeto a ajustes vinculados a la deuda neta.
Paramount sostiene que su oferta de 30 dólares en efectivo representa un valor superior y más transparente. Además, incluye un compromiso clave: asumir como pago independiente la comisión de rescisión que Warner debería abonar a Netflix en caso de romper el acuerdo existente.
Una indemnización millonaria asumida por Paramount
La penalización contemplada alcanza los 2.800 millones de dólares. Paramount ha anunciado que financiará esa cantidad sin que suponga una merma para los accionistas de Warner Bros. Discovery. Este punto elimina uno de los principales obstáculos financieros para abandonar el acuerdo con la plataforma de streaming.
Asimismo, la compañía ha confirmado que este desembolso no reducirá la comisión de rescisión inversa de 5.800 millones de dólares prevista en la operación, reforzando la protección de valor.
La cuestión de la deuda y Discovery Global
Uno de los aspectos más controvertidos del acuerdo con Netflix es la escisión de Discovery Global, negocio que no sería adquirido por la plataforma. Según Paramount, este segmento asumiría aproximadamente 17.000 millones de dólares en deuda.
La compañía considera que esa estructura podría resultar insostenible para un negocio de canales de cable con previsiones de caída del Ebitda del 22% entre 2026 y 2027 y descensos de dos dígitos posteriores. En ese escenario, parte de la deuda podría reasignarse al negocio de Estudios y Streaming.
Ese eventual reajuste activaría un mecanismo de reducción del pago en efectivo a los accionistas dentro del acuerdo con Netflix. Paramount utiliza este argumento para subrayar que su oferta evita ajustes inciertos y proporciona mayor liquidez inmediata.
Financiación garantizada
Paramount Skydance ha detallado que cuenta con compromisos de capital por 43.600 millones de dólares procedentes de la familia Ellison y RedBird Capital Partners. A ello se suman 54.000 millones de dólares en compromisos de deuda respaldados por entidades como Bank of America, Citigroup y Apollo.
Además, la compañía se compromete a reembolsar el posible coste financiero de 1.500 millones de dólares vinculado a la oferta de canje de deuda de Warner Bros. Discovery, incluso si la transacción finalmente no se materializa. Este blindaje reduce el riesgo financiero para la empresa objetivo.
Un pulso estratégico en pleno auge del streaming
La disputa por Warner Bros. Discovery se produce en un momento de consolidación acelerada en la industria audiovisual. El negocio del streaming exige escala global, catálogo robusto y músculo financiero para sostener inversiones en contenido original.
El desenlace de esta operación podría redefinir el mapa competitivo frente a plataformas como Netflix y otros actores internacionales. La incorporación del ticking fee, la asunción de indemnizaciones y la estructura de financiación total refuerzan la presión sobre el acuerdo alternativo.
Con esta nueva oferta, Paramount Skydance no incrementa el precio nominal, pero sí eleva el valor efectivo y reduce la incertidumbre. El movimiento obliga a Netflix a reconsiderar su posición en una de las operaciones más relevantes del sector audiovisual en 2026.