«Деньги и кредит»: прогноз по текстам центробанков и влияние ключевой ставки на долговую нагрузку
Опубликован четвертый в 2025 году номер научного журнала Банка России «Деньги и кредит». Авторы этого выпуска исследуют, как меняется долговая нагрузка в различных отраслях российской экономики, предлагают новые способы оценки отклонения роста ВВП от потенциала и строят макропрогнозы по публикациям центральных банков.
Канал долговой нагрузки – один из важных каналов воздействия денежно-кредитной политики на экономику. Но в разных отраслях уровень долговой нагрузки после изменения ключевой ставки меняется по-разному. Анализ, выполненный Анной Пустоваловой и ее коллегами (Банк России и МГУ имени М.В. Ломоносова) на российских данных, показывает, что сильнее всего на повышение ключевой ставки реагирует долговая нагрузка компаний в отрасли добычи полезных ископаемых. При этом в среднесрочной перспективе уровень долговой нагрузки в ответ на повышение ключевой ставки в большинстве отраслей не меняется.
Отклонение роста ВВП от потенциала, или разрыв выпуска, служит одним из ориентиров для оценки экономической ситуации, однако сам этот показатель нельзя измерить напрямую. Илья Зверев и Надежда Кисляк (Банк России) предлагают свой подход к его оценке на основе 14 макроэкономических и финансовых индикаторов. Результаты, полученные по этой методике для периода 2005–2022 годов, позволяют лучше объяснить динамику делового цикла за счет анализа влияния отдельных факторов. Например, в 2008, 2009 и 2020 годах ключевую роль играл внешний спрос, тогда как в 2022 году решающим фактором стал внутренний спрос.
Многочисленные исследования показывают, что качество прогнозирования макроэкономических показателей, например инфляции, можно повысить за счет использования текстовой информации – новостей, данных социальных сетей и других подобных каналов. Урмат Джункеев (MDigital) предлагает подход к прогнозированию, при котором в традиционные модели, эконометрические и нейросетевые, включаются индексы тональности публикаций центральных банков (новостей, решений по денежно-кредитной политике и так далее). Автор обнаруживает, что при прогнозировании ВВП России точнее оказываются традиционные методы, но при прогнозировании инфляции более высокую точность дает синтез прогнозов моделей, учитывающих тональность текстов центробанков.
Эти и другие статьи, опубликованные в журнале «Деньги и кредит» № 4 за 2025 год, читайте на сайте журнала.
Источник - ЦБ РФ