Инфляционная статистика должна побудить ЦБ к снижению "ключа" на 100 б.п.

В среду на глобальном рынке заметно ухудшились настроения. Геополитические события не располагают к высокому спросу на риск, но фондовые индексы США упали, скорее, на вновь усилившихся опасениях относительно переоцененности технологических компаний. Российский рынок вчера падал. Инвесторы отыгрывали негативные геополитические новости, в том числе относительно возможного введения санкций США в отсутствие прогресса по деэскалации. Давление на активы также могли оказать декабрьские данные от ЦБ РФ, показавшие рост инфляционных ожиданий населения и бизнеса. С другой стороны, недельная инфляция осталась на низких уровнях в 0,05% н/н. В годовом выражении, по нашим оценкам, рост цен в стране замедлился до 5,8% г/г, что почти на 1 п.п. ниже середины прогнозного диапазона ЦБ по инфляции на конец года.

Сегодня инвесторы в мире будут ждать публикацию ноябрьских данных по инфляции в США. Ценовая статистика за октябрь ранее не выходила из-за шатдауна. Для отдельных валют не менее важными будут итоги заседания Банка Англии и ЕЦБ. В России рынок будет отыгрывать вчерашнюю статистику и ждать новостей с сегодняшнего саммита ЕС.

Нефть и рубль

Цены на нефть вчера показали заметный восстановительный рост даже в условиях дальнейшего существенного роста бензиновых запасов в США. Поддержку котировкам оказывает усиление рисков перебоев в поставках из-за ситуации вокруг Венесуэлы. Сегодня фьючерсы Brent торгуются у $60,2/барр. В целом котировки попробуют задержаться выше $60/барр., особенно если сегодняшняя ценовая статистика в Штатах приведет к ослаблению доллара.

В среду рубль возобновил свое ослабление. Геополитические разочарование и уход цен Brent ниже психологической отметки в $60/барр. оказывали давление на российскую валюту. Сегодня курс CNYRUB находится у 11,39 руб./юань. Другие валюты EM с утра двигаются разнонаправленно. Сегодняшняя экспирация фьючерсов может добавить рынку волатильности, но в целом курс способен завершить день у верхней границы диапазона в 11,25-11,45 руб./юань.

Инфляционные ожидания в России

Выпушенные вчера данные показали, что инфляционные ожидания россиян в декабре выросли с 13,3% до 13,7%, максимальных уровней с февраля. Рост обязан ответам респондентов без сбережений – у них показатель подскочил сразу на 0,9 п.п. до рекордных с июля 14,6%. У россиян со сбережениями ожидания в декабре остались у 12,3%. Вероятно, они заранее реагировали на перспективы повышения НДС, сейчас этот эффект сказывается и на россиянах без сбережений. Наблюдаемая инфляция тем временем за месяц не изменилась, оставшись у 14,5%. Вчера ЦБ РФ также выпустил декабрьский мониторинг предприятий, показавший рост ценовых ожиданий бизнеса с 22,8 до 25,0 п. В целом рост инфляционных ожиданий, хоть и был ожидаемым в преддверии НДС, но выступает аргументом в пользу снижения ставки завтра лишь на 50 б.п. Впрочем, на наш взгляд, неожиданно сильное замедление фактической инфляции должно иметь больший вес, и побудить ЦБ все же снизить «ключ» на 100 б.п.

График. Инфляционные ожидания населения РФ на год и наблюдаемая инфляция

Виктор Григорьев, аналитик
"Банк "Санкт-Петербург"

Источник - Финам