Рубль показал свою независимость от нефти
В июле на валютном рынке образовалась парадоксальная ситуация: несмотря на разнонаправленную динамику цен на нефть, российский рубль продолжает уверенно укрепляться, постепенно «перекрывая» рекорды полугодичной давности. В чем искать причины этого?
Давно работающая формула российских брокеров «1 доллар роста/падения стоимости черного золота влечет рост/падение курса рубля к американской валюте на 70 копеек (в среднем)» в июле оказалась не применима в действительности. В этом месяце цена нефти колебалась от 50,65 долларов за баррель 1 июля до 46,09 11 июля (на момент написания поста – 46,75).
В то же время рубль практически однонаправленно дорожал с 64,17 до 63,11 (минимум с конца октября 2015 года).
Для начала стоит отметить, что отсутствие на конкретном промежутке времени единого тренда между двумя этими показателями – дело обыкновенное. Таких периодов только за последние полтора года было несколько.
И в каждом из них факторы, под воздействием которых и возникала разнонаправленность, были разными. Среди них можно выделить: действия центробанков (преимущественно ЕЦБ, если речь о евро, но главным образом – ФРС), спрос на облигации федерального займа, выплата дивидендов и процентов по кредитам, дальнейшая судьба валютной выручки российских компаний, мировая конъюнктура в целом и ситуация в экономике ключевых партнеров в частности.
Если говорить о сегодняшнем дне, то определяющее влияние на курс рубля на фоне относительного спокойствия Федрезерва играют повышенный спрос нерезидентов и российских банков в секторе ОФЗ, выплата годовых рублевых дивидендов основными компаниями-экспортерами, которые для этого вынуждены продавать свою выручку в валюте. Также в качестве значимого фактора эксперты выделяют постепенную консолидацию банками рублевых ресурсов, необходимых для достижения новой нормы резервирования по валюте, которая вступит в силу с 1 августа.
«Это (поведение рубля – прим. автора) объясняется спросом на рубли для выплаты дивидендов, налоговыми выплатами и консолидацией денег банками вследствие повышения нормы резервирования с августа. К тому же инвесторы по всему миру всячески пытаются найти активы, которые обеспечивают хоть какую-то доходность, так как большинство наиболее безопасных бумаг торгуются с отрицательной доходностью. При этом у инвесторов не было беспокойства вокруг нефти – она находится вблизи одних уровней уже неделю», – отмечает финансовый аналитик FxPro Александр Купцикевич.
Наконец, немаловажным фактором укрепления рубля в последнее время стала стабилизация ситуации в китайской экономике.
Россия по результатам 2016 года стала главным поставщиком нефти в Китай. Так, в апреле объем поставляемой нефти вырос до 1,17 млн баррелей в день, в годовом же выражении прирост составил 52% - до 4,81 млн тонн.
Начало года для китайской экономики выдалось тяжелым. Обвал фондовых бирж, сокращение потребления энергии, замедление темпов развития – все это обрушилось на Поднебесную одномоментно и молниеносно. В результате вместе с неутешительными прогнозами ко дну потянулся и рубль, в январе обновивший свой антирекорд.
Сегодня же ситуация выправляется в обратную сторону. На днях Национальное бюро статистики Китая сообщило, хоть и с некоторой опаской, что результаты первого полугодия позволяют надеяться на то, что плановый показатель роста ВВП КНР в 6,5-7% будет достигнут.
Показав 6,7% рост во втором квартале, китайская экономика оставила не у дел многих экспертов, прогнозировавших ее замедление ближе к середине года.
В совокупности эти несколько моментов и отразились на том укреплении рубля, которое мы наблюдаем в июле.
В то же время пока что сложно с определенной уверенностью ответить на вопрос о том, как долго продлиться период «независимости» от нефти и, соответственно, укрепления российской валюты.
Так, директор аналитического департамента «Альпари» Александр Разуваев считает, что рубль продолжит укрепляться, и к концу месяца пара доллар/рубль опустится к уровню 60,5. Большинство же экспертов придерживается более консервативного варианта, рассчитывая, что июль рубль закончит в коридоре тех же значений, на которых он находится на данный момент.
Конечно, не нужно забывать, что нынешние факторы поддержки рубля – временные. Если принять во внимание оптимистичные прогнозы ОПЕК, которая ожидает скорого достижения равновесия между спросом и предложением на рынке нефти, и даже возможного ее дефицита, а также возобновление крупных инвестпроектов в данном секторе, несмотря на все еще сомнительную конъюнктуру, можно констатировать, что в скором времени разрыв между рублем и нефтью будет сокращен за счет увеличения стоимости последней.
Но судя по всему, рубль все же останется в рамках тех границ, которые будут благоприятны для экономики России, а именно на рубеже 63 и 65 рублей за доллар.