Темпы роста капвложения упали в три раза
В первом полугодии 2025 года наблюдается существенное увеличение доли инвестиций в обрабатывающую промышленность — она достигла 23,6 %, тогда как за последние пять лет средний показатель составлял 19 %. Такой рост во многом обусловлен значительным присутствием в секторе предприятий военно-промышленного комплекса и других отраслей, которые определяют технологический суверенитет страны. Эти предприятия пользуются гарантированным государственным заказом, получают приоритетное финансирование и льготные кредиты, что делает их мало зависимыми от ключевой ставки Центрального банка.
Анализ косвенных данных позволяет предположить, что увеличение капитальных вложений в обрабатывающую промышленность во многом связано с ростом стоимости IT-решений и оборудования для уже имеющихся производственных мощностей, а не с созданием новых предприятий.
Также отмечается незначительный рост доли инвестиций в «прочие» сектора и торговлю. В то же время другие отрасли — добыча полезных ископаемых, строительство, транспортировка, агропромышленный комплекс — продемонстрировали в первом полугодии 2025 года снижение доли капитальных вложений по сравнению со средним показателем за последние пять лет.
Что касается структуры финансирования, то здесь можно отметить следующие тенденции:
- увеличилась доля собственных средств — с 59,4 % годом ранее до 61 %;
- значительно выросла доля кредитных средств — с 11,2 % до 14,3 %, что ещё раз подтверждает низкую чувствительность сектора к уровню ключевой ставки;
- снизилась доля бюджетных инвестиций — с 13,9 % годом ранее и 14,6 % в среднем за пять лет до 12 %, что может быть связано с ужесточением бюджетной политики в 2025 году.
Макропрогноз на второе полугодие 2025
Подготовлено экспертами Актион Финансы