GBP/USD. Коррекция или перелом тренда?

Фунт в паре с долларом демонстрирует боевой настрой, пытаясь развить коррекционный рост. На стороне покупателей – не только ситуативное ослабление американской валюты, но и инфляционный отчёт, который был опубликован сегодня в Великобритании. «Зелёный окрас» релиза позволил покупателям gbp/usd подняться к границам 25-й фигуры, хотя, на мой взгляд, каких-либо оснований для устойчивого роста британской валюты нет. Да, с одной стороны, все компоненты сегодняшнего отчёта вышли в зелёной зоне. Но с другой стороны – инфляция в Великобритании де-факто продолжает замедляться.

Поэтому к текущему росту gbp/usd следует относиться с долей скептицизма. Тем более что общее ослабление гринбека носит достаточно алогичный характер. Вероятней всего, это техническая коррекция, так как многие фундаментальные факторы продолжают играть на стороне американской валюты. Например, вчера глава ФРС Джером Пауэлл подтвердил предположения большинства экспертов о том, что Федрезерв не станет смягчать денежно-кредитную политику в обозримом будущем. После этих слов вероятность сохранения статус-кво на июньском заседании возросла до 86%. Что касается перспектив майского заседания, то здесь участники рынка на 99% уверены в том, что ФРС сохранит выжидательную позицию.

Другими словами, сложившиеся условия фундаментального характера не способствуют к масштабному ослаблению доллара. Следовательно, покупатели gbp/usd не могут в полной мере рассчитывать на гринбек – рано или поздно коррекция завершится и доллар снова потянет пару вниз.

Что касается опубликованного сегодня отчёта по росту инфляции в Великобритании, то здесь также «не всё так однозначно».

Так, общий индекс потребительских оказался в марте на отметке 3,2% в годовом исчислении при прогнозе спада до 3,1%. С одной стороны, показатель оказался в «зелёной зоне», но, с другой стороны, ИПЦ снова замедлился. В марте был зафиксирован самый слабый темп роста с октября 2021 года. Показатель постепенно снижается с февраля 2023 года.

Основной индекс потребительских цен, без учета цен на энергии и продуктов питания, снизился до 4,2%. Опять же большинство экспертов ожидало более существенный спад (до 4,1% в годовом исчислении). Но, во-первых, базовый CPI в последние два месяца активно снижается (для сравнения: в январе этот индикатор находился на отметке 5,1%), а, во-вторых, мартовский результат обновил многомесячный минимум. 4,1% – это наиболее слабый темп роста с января 2022 года.

Важный момент, о котором необходимо сказать отдельной строкой: по итогам марта замедлился рост цен на услуги. Незначительно (с 6,1% до 6%), но этот факт имеет немаловажное значение с учётом последних заявлений со стороны Банка Англии (многие члены ЦБ акцентировали своё внимание именно на этом компоненте инфляционного отчета).

Индекс розничных цен (RPI), который используется работодателями при обсуждении «зарплатного вопроса», снизился до 4,3% в годовом выражении, при прогнозе спада до 4,2%. И здесь складывается аналогичная картина. Де-факто показатель в марте обновил многолетний минимум (минимальный темп роста с августа 2021 года). Кроме того, RPI последовательно снижается на протяжении последних 7 месяцев.

Ещё один инфляционный индикатор – индекс закупочных цен производителей – остался в отрицательной области как в месячном (-0,1%), так и в годовом (-2,5%) выражении.

Здесь необходимо напомнить, что позавчера в Британии были обнародованы зарплатные данные, которые отразили замедление темпов роста заработной платы без учета выплаты премий. Так, средний заработок без учета бонусов в Великобритании в феврале вырос на 6,0% по сравнению с январским ростом на 6,1%. Этот показатель демонстрирует последовательную нисходящую динамику на протяжении шести месяцев подряд.

Всё это говорит о том, что инфляция в Великобритании продолжает замедляться, позволяя Банку Англии в обозримом будущем приступить к снижению процентной ставки. На сегодняшний день нет единого мнения о том, когда именно ЦБ сделает первый шаг в этом направлении. По мнению большинства экономистов, опрошенных телеканалом Sky News, регулятор снизит ставку уже на июньском заседании. По мнению ряда других аналитиков, Банк Англии не станет спешить с этим решением до августа.

Напомню, в конце марта глава ЦБ Эндрю Бейли заявил, что рынки «могут ожидать более одного снижения процентной ставки в этом году». При этом он выразил уверенность в том, что инфляция движется к целевому уровню. На мой взгляд, сегодняшний отчёт гармонично вписывается в канву этих ожиданий. Инфляция действительно последовательно снижается, хотя и не стахановскими темпами.

Таким образом, сложившийся фундаментальный фон по паре gbp/usd не способствует устойчивому и масштабному росту цены. Своеобразным маркером здесь выступает отметка 1,2500 (верхняя линия Bollinger Bands, совпадающая с линией Kijun-sen на четырёхчасовом графике). Если в краткосрочной перспективе покупатели пары не преодолеют данный уровень сопротивления, продавцы смогут снова перехватить инициативу. Южные цели расположены на отметках 1,2400 (нижняя линия Bollinger Bands на таймфрейме H4) и 1,2350 (средняя линия Bollinger Bands на таймфрейме MN).