Почему ЦБ снижает ключевую ставку без резких движений — на сайте СМИ2 разъясняет главный экономист рейтингового агентства «Эксперт» Антон Табах

Банк России снизил ключевую ставку на 50 базовых пунктов до 16% годовых, что ожидалось почти всеми участниками рынка. Другой вариант, который рассматривался как возможный было снижение на 100 б.п. Но регулятор решил повременить.

Мотивов тут несколько. Так, все еще высокими остаются инфляционные ожидания. Даже несмотря на то, что инфляция в последние недели резко снизилась и, скорее всего, по итогам года уйдет ниже 6%, что является нижней границей прогнозного коридора ЦБ и ожиданий рынка. Экономика готовится к перевариванию повышения НДС, изменению системы налогообложения «упрощенки», а также еще ряда фискальных мер, которые должны естественным образом повысить инфляцию в начале года.

Плюс к этому Банк России старается действовать достаточно деликатно и предсказуемо. Поэтому, полагаю, именно поэтому сохранили нейтральную риторику, именно поэтому снизили ставку всего на 50 б.п. до уровня декабря 2023 года. И, собственно говоря, сейчас ключевой вопрос не в том, снизят ставку или не снизят. Пока консенсус такой — к концу следующего года она будет существенно ниже, чем сейчас.

Важнее сейчас — будет ли пауза в феврале-марте, когда экономика как раз будет проходить через естественный всплеск инфляции? Какими темпами ставку будут снижать дальше — на каждом заседании или с паузами? И в итоге к чему придут в конце года? Наше ожидание, что в конце года КС будет на уровне 12%, но путь к этому может быть достаточно разнообразным.