Κρίση στη γερμανική αυτοκινητοβιομηχανία: «Ψαλιδίζονται» οι προσδοκίες για τα κέρδη
Η αυτοκινητοβιομηχανία δέχεται το ισχυρότερο πλήγμα, καθώς οι προβλέψεις για BMW, Mercedes-Benz και Volkswagen αναθεωρούνται προς τα κάτω, ενώ η βιομηχανική επιβράδυνση και η ενεργειακή κρίση εντείνουν τις ανησυχίες για την ανάπτυξη της μεγαλύτερης οικονομίας της Ευρώπης.
Η Γερμανία αναδεικνύεται στον βασικό παράγοντα επιδείνωσης των προσδοκιών για την κερδοφορία των ευρωπαϊκών επιχειρήσεων, καθώς οι αναλυτές περιορίζουν τις εκτιμήσεις τους για τα αποτελέσματα των γερμανικών εισηγμένων εταιρειών. Παρά τη σχετική ανθεκτικότητα που έχουν επιδείξει τα εταιρικά κέρδη κατά το πρώτο εξάμηνο του έτους, η έναρξη της περιόδου ανακοίνωσης αποτελεσμάτων για το τρίτο τρίμηνο συνοδεύεται από αυξανόμενη αβεβαιότητα, με τη βιομηχανική κάμψη, το ενεργειακό κόστος και τις πιέσεις στον κλάδο του αυτοκινήτου να αποτελούν τις σημαντικότερες πηγές ανησυχίας.
Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις των αναλυτών που συγκεντρώνει το Bloomberg, οι προβλέψεις για τα κέρδη ανά μετοχή των εταιρειών του EuroStoxx 50 παραμένουν υψηλότερες κατά 5,3% σε σύγκριση με εκείνες της 1ης Απριλίου. Ωστόσο, η εικόνα έχει αρχίσει να μεταβάλλεται, καθώς μέσα στον τελευταίο μήνα καταγράφεται υποχώρηση των προσδοκιών κατά περισσότερο από μία ποσοστιαία μονάδα. Η εξέλιξη αυτή σηματοδοτεί την πρώτη σαφή ένδειξη εξασθένησης των εκτιμήσεων για την κερδοφορία των μεγάλων ευρωπαϊκών επιχειρήσεων μέσα στη χρονιά.
Η επιδείνωση, πάντως, δεν κατανέμεται ομοιόμορφα μεταξύ των ευρωπαϊκών αγορών. Η Γερμανία βρίσκεται στο επίκεντρο των αναθεωρήσεων, καθώς οι εκτιμήσεις για τα εταιρικά κέρδη της υποχωρούν, σε αντίθεση με την τάση που παρατηρείται σε άλλες μεγάλες ευρωπαϊκές χρηματιστηριακές αγορές. Οι ανησυχίες για τις προοπτικές της γερμανικής οικονομίας εντείνονται από την αδυναμία της βιομηχανικής δραστηριότητας, την ενεργειακή κρίση και την επιδείνωση του επιχειρηματικού κλίματος, ενώ η κυβέρνηση έχει στραφεί σε πιο επεκτατική δημοσιονομική πολιτική, εγκαταλείποντας τους προηγούμενους αυστηρούς περιορισμούς ως προς το έλλειμμα.
Παρά τις δυσκολίες, υπάρχουν και ενδείξεις σταθεροποίησης. Ορισμένοι δείκτες επιχειρηματικής εμπιστοσύνης IFO έχουν παρουσιάσει βελτίωση, με τη μεταποίηση να εμφανίζει σημάδια ανάκαμψης. Καθοριστικό ρόλο στις προσδοκίες για την επόμενη περίοδο αναμένεται να διαδραματίσουν τα γερμανικά δημοσιονομικά προγράμματα, ιδίως οι επενδύσεις στην άμυνα και στις υποδομές, καθώς και η υλοποίηση του σχεδίου επενδύσεων ύψους 500 δισ. ευρώ. Η επίδραση αυτών των μέτρων, ωστόσο, θα εξαρτηθεί από τον ρυθμό εφαρμογής τους και από το κατά πόσο θα μπορέσουν να αντισταθμίσουν την αδυναμία της ιδιωτικής βιομηχανικής δραστηριότητας.
Το μεγαλύτερο βάρος των αρνητικών αναθεωρήσεων επωμίζεται η γερμανική αυτοκινητοβιομηχανία. Οι BMW, Mercedes-Benz και Volkswagen βρίσκονται στην πρώτη γραμμή των εταιρειών για τις οποίες οι αναλυτές έχουν μειώσει περισσότερο τις προβλέψεις κερδοφορίας από τις αρχές του έτους. Ειδικότερα, οι εκτιμήσεις για τα κέρδη της BMW έχουν περικοπεί κατά περισσότερο από 40%, της Mercedes-Benz κατά σχεδόν 24% και της Volkswagen κατά περίπου 20%.
Οι πιέσεις στον κλάδο συνδέονται με τον εντεινόμενο ανταγωνισμό από τους Κινέζους κατασκευαστές, τις προκλήσεις στην κινεζική αγορά, τις αυξημένες απαιτήσεις της ευρωπαϊκής νομοθεσίας και την αβεβαιότητα γύρω από το διεθνές εμπόριο. Η Volkswagen έχει ανακοινώσει εκτεταμένο πρόγραμμα περικοπών θέσεων εργασίας, που αφορά 50.000 εργαζομένους, αναγνωρίζοντας παράλληλα την ύπαρξη πλεονάζουσας παραγωγικής δυναμικότητας περίπου 500.000 οχημάτων. Οι εξελίξεις αυτές υπογραμμίζουν την ανάγκη αναδιάρθρωσης ενός κλάδου που επί δεκαετίες αποτέλεσε βασικό πυλώνα της γερμανικής οικονομίας και της εξαγωγικής της ισχύος.
Οι αναθεωρήσεις δεν περιορίζονται στους κατασκευαστές αυτοκινήτων. Οι προβλέψεις για τα κέρδη της Adidas έχουν μειωθεί κατά περίπου 16%, ενώ για τη Rheinmetall, τη γερμανική εταιρεία αμυντικού εξοπλισμού, η μείωση φθάνει το 14%. Στην περίπτωση της Rheinmetall, η αναθεώρηση των ετήσιων στόχων συνδέεται με την ακύρωση του προγράμματος φρεγατών F126, ενώ η Adidas αντιμετωπίζει πρόσθετες προκλήσεις μετά την απώλεια του Κιλιάν Εμπαπέ ως διαφημιστικού της προσώπου.
Την ίδια στιγμή, οι εμπορικές εντάσεις με τις Ηνωμένες Πολιτείες δημιουργούν ένα ακόμη μέτωπο κινδύνου για την ευρωπαϊκή αυτοκινητοβιομηχανία. Οι προτεινόμενοι δασμοί στις εισαγωγές οχημάτων από το Μεξικό, τον Καναδά και την Κίνα απειλούν να επιβαρύνουν περαιτέρω έναν κλάδο που ήδη αντιμετωπίζει αυξημένο ανταγωνισμό και δυσμενείς συνθήκες στις διεθνείς αγορές. Η συνδυασμένη επίδραση των εμπορικών περιορισμών, των ρυθμιστικών πιέσεων και της ασθενέστερης ζήτησης ενισχύει τις επιφυλάξεις για τις προοπτικές κερδοφορίας των ευρωπαϊκών αυτοκινητοβιομηχανιών.
Οι δυσκολίες της βιομηχανίας δημιουργούν παράλληλα ερωτήματα για την πορεία της γερμανικής οικονομίας κατά το τρίτο τρίμηνο. Η επιβράδυνση της παραγωγής, σε συνδυασμό με τις δυσμενείς καιρικές συνθήκες και την ξηρασία, ενδέχεται να περιορίσει τη δυναμική της ανάκαμψης και να επιβαρύνει τις αναπτυξιακές προοπτικές. Το κρίσιμο ζήτημα είναι αν οι δημόσιες επενδύσεις θα μπορέσουν να στηρίξουν εγκαίρως τη δραστηριότητα, προτού η αδυναμία της βιομηχανίας μεταφερθεί ευρύτερα στην οικονομία.
Για τις ευρωπαϊκές αγορές, η γερμανική περίπτωση αποτελεί πλέον βασικό παράγοντα αξιολόγησης της ανθεκτικότητας των εταιρικών κερδών. Η μέχρι πρόσφατα θετική εικόνα, που στηριζόταν στα ισχυρά αποτελέσματα των επιχειρήσεων, δοκιμάζεται από τις αναθεωρήσεις των προβλέψεων και την αυξανόμενη αβεβαιότητα. Η πορεία των γερμανικών βιομηχανικών ομίλων και η αποτελεσματικότητα των δημοσιονομικών μέτρων αναμένεται να καθορίσουν σε σημαντικό βαθμό εάν η σημερινή υποχώρηση των προσδοκιών θα παραμείνει περιορισμένη ή θα εξελιχθεί σε ευρύτερη επιβράδυνση της ευρωπαϊκής εταιρικής κερδοφορίας.