Bankia anuncia la absorción de BMN y la valora en 825 millones de euros
Bankia ha anunciado este martes el acuerdo suscrito con BMN por el que absorberá esta entidad mediante la entrega a sus accionistas de 205,6 millones de acciones nuevas de Bankia, lo que supone valorar BMN en 825 millones de euros, es decir, 0,41 veces su valor en libros.
En un comunicado, Bankia explica que los accionistas de BMN pasarán a tener un 6,7 % del capital de Bankia una vez completada la operación y poseerán acciones líquidas, que cotizan en bolsa y que pagan dividendo.
De esta forma, la ecuación de canje establecida para la operación será de una acción ordinaria de Bankia por cada 7,82987 acciones ordinarias de BMN, explica esta última en una nota.
La operación "refuerza a Bankia como cuarta entidad en el mercado español" y se produce "en un momento de perspectivas positivas para el sistema financiero, tanto por el crecimiento esperado del negocio, como por la previsible evolución de los tipos de interés".
"La operación es positiva en términos de creación de valor para los accionistas de Bankia", pues "se espera un crecimiento del beneficio por acción del 16 % y el retorno esperado de la inversión (ROIC) será del 12 % en el tercer año", explica Bankia.
La rentabilidad de Bankia, medida como el retorno sobre fondos propios (ROE), crecerá unos 120 puntos básicos.
Con la integración de BMN, Bankia hace un uso eficiente y rentabiliza el capital generado de forma orgánica en los últimos años, que ha llevado su ratio de solvencia CET1 fully loaded -que incluye ya todas las exigencias de Basilea III- del 6,82 % en 2012 hasta el 13,37 % en marzo de 2017.
Bankia espera tener un ratio fully loaded del 12 % a finales de 2017, para cuando se prevé que se produzca el cierre efectivo de la operación.
La fusión permitirá alcanzar unas sinergias de 155 millones de euros a partir del tercer año, equivalentes al 40 % de la actual base de costes de BMN, si bien se espera conseguir ya en el segundo año la práctica totalidad de ellas, 149 millones de euros.
El presidente de Bankia, José Ignacio Goirigolzarri, destaca que Bankia está preparada para iniciar una nueva fase de crecimiento, en la que la integración de BMN es "tremendamente positiva" porque les permite completar la franquicia en unos territorios "muy dinámicos" en los que tenían una presencia "muy limitada".
Por su parte, el presidente de BMN, Carlos Egea, considera que la fusión es una "buena operación" para sus accionistas, empleados y clientes, "por cuanto BMN se integra en el cuarto grupo financiero del país, que es, además, el más solvente, eficiente y rentable".
Goirigolzarri: "Es una valoración razonable"
Goirigolzarri, ha asegurado que la valoración de 825 millones de euros es "razonable" y no le hará variar su política de dividendos ni le hace temer una oleada de demandas de los minoritarios de BMN que se sientan perjudicados. Goirigolzarri se refería a la oferta de 1.300 millones de euros que el Banco Mare Nostrum (BMN)recibió el pasado marzo, que quedaban en 1.000 millones, una vez rotas las alianzas con otras compañías como las de seguros, y recordó que "no era vinculante" y se hizo sin una auditoría o "due diligence" previa, cosa que Bankia sí ha hecho.
Por lo tanto, explicó, el FROB -accionista mayoritario de ambas entidades- no pierde nada, pues no vende nada, sino que su inversión "cambia de receptáculo, o de vehículo".
La ecuación de canje establecida para la operación es de una acción ordinaria de Bankia por cada 7,82987 acciones de BMN y, para afrontarla, Bankia emitirá 205,6 millones de acciones, lo que supone valorar BMN en 825 millones de euros ó 0,41 veces su valor en libros, que asciende a poco más de 2.000 millones.
Tras la operación, que se cerrará a finales de año, una vez autorizada por los organismos competentes, los accionistas de BMN tendrán un 6,7 % del capital de Bankia.
Goirigolzarri insistió en que no piensa cambiar la política de dividendos de Bankia, que actualmente reparte el 40 % de sus beneficios entre sus accionistas, con el FROB (y por lo tanto el Estado) a la cabeza, ya que posee un 66 % de la entidad fusionada.
La operación "refuerza a Bankia como cuarta entidad en el mercado español" y se produce "en un momento de perspectivas positivas para el sistema financiero, tanto por el crecimiento esperado del negocio como por la previsible evolución de los tipos de interés".
"La operación es positiva en términos de creación de valor para los accionistas de Bankia", pues "se espera un crecimiento del beneficio por acción (bpa) del 16 % en 2020 y un retorno esperado de la inversión (ROIC) del 12 % también ese año.
De Guindos ve la operación "positiva"
En una línea similar, el ministro de Economía, Luis de Guindos, ha subrayado que la operación es "positiva", especialmente para el FROB, porque supondrá una importante revalorización de la entidad que hoy ha liderado las subidas de la bolsa con un 3,53 %.
Para Bankia, la fusión tiene sentido industrial, financiero y la complementa geográficamente, pues BMN es líder en Murcia, Granada y Baleares, donde Bankia tenía menos peso.
Esta complementariedad hace que ambas entidades no se solapen mucho, por lo que aún es pronto para hablar de los efectos que tendrá la fusión en la plantilla o en la red de oficinas, bien sea de BMN o de la entidad fusionada.
Con la integración de BMN, Bankia rentabiliza el capital generado de forma orgánica en los últimos años, que ha llevado su ratio de solvencia CET1 fully loaded -que incluye ya todas las exigencias de Basilea III- del 6,82 % en 2012 hasta el 13,37 % en marzo de 2017.
Bankia espera tener un ratio fully loaded del 12 % a finales de 2017, para cuando se prevé que se produzca el cierre efectivo de la operación.
La fusión permitirá alcanzar unas sinergias de 155 millones de euros a partir del tercer año, equivalentes al 40 % de la actual base de costes de BMN, si bien se espera conseguir ya en el segundo año la práctica totalidad de ellas, 149 millones de euros.
Asimismo, Goirigolzarri destaca que, cinco años después de la recapitalización, "Bankia está preparada para iniciar una nueva fase de crecimiento, en la que la integración de BMN es tremendamente positiva porque nos permite completar la franquicia en unos territorios muy dinámicos en los que teníamos una presencia muy limitada".
Además, el presidente de Bankia insistió en que es el Estado, accionista mayoritario de ambas entidades a través del FROB, el que tiene que decidir el momento de la privatización total o parcial, pero dejó la puerta abierta a la posibilidad de que se venda otro paquete accionarial de Bankia este año.
"No sería un fracaso" no devolver todas las ayudas recibidas, dijo.
En cuanto al calendario de la fusión, explicó que en julio incorporarán una persona de BMN al consejo de Bankia, que será previsiblemente el presidente de BNM, Carlos Egea, aunque no lo garantizó.
Asimismo, anunció que Bankia pedirá el nombramiento de un experto independiente para analizar los pormenores de la fusión y redactar un informe que entregará en julio, y que será entonces cuando ambas entidades convoquen las Juntas de Accionistas extraordinarias para aprobar la operación, que se celebrarán previsiblemente en septiembre.
Después se pedirán las autorizaciones pertinentes al Ministerio de Economía, Banco de España, CNMV y CNMC, y a cierre de diciembre tendrá lugar el cierre de la transacción.
La integración tecnológica acabará en el segundo trimestre de 2018.
Tampoco quiso adelantar lo que ocurrirá con la marca BMN en las zonas en las que es líder -Murcia, Baleares y Granada- y se limitó a asegurar que ese tema "no está cerrado" y que se irá definiendo en los próximos meses.
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