对俄经济乐观 IMF调高俄GDP预测
缓解劳动力短缺 俄评估残疾人就业经济效果
Finam金融集团宏观经济分析部门负责人别连卡娅（Olga Belenkaya）说：“我们的基础预测，是2024年第二季度开始降息，并且我们认为，由于俄罗斯统计局12月至1月通胀数据放缓，年底前降至10-11%的温和场景出现概率最近增加。看起来，央行对降通胀趋势的评估保持审慎，因为价格涨幅放缓很大程度上是由于过去几个月的波动成分动态和卢布升值，同时促通胀因素（财政政策、人力严重短缺、优惠贷款计划、出口制裁压力）仍在。因此，通胀率年底前稳定降至4-4.5%（央行目标）将很困难。”她说，不仅开始降息的时间，而且降息速度也很重要。假设央行下半年开始降息，就会产生一个悬念：央行是否会在2月16日的会议上，调整平均关键利率预测区间？如果央行到7月份会议才开始降息，就只能密集降息，降至当前平均关键利率区间的上限（14.5%）以内。该专家说：“据我们估计，这种情况下利率可能到年底前逐步降至11%（国债市场降至预期的10%以内）。但我们不能排除，如果经济数据显示通胀持续放缓，影响通胀因素减弱，央行可能第二季度开始降息。”俄罗斯央行行长纳比乌林娜此前阐述了央行今年降息的立场。她说：“我们看到今年有降息空间，很可能是下半年。何时发生取决于不断收到的数据。我们必须确保通胀下降趋势是稳定的。”
IMF称，此次调整是由于得益于军费开支和私人消费高企，人力短缺支撑工资增长，2023年经济增长超预期。IMF预测俄罗斯经济增长大幅放缓要到2025年才会出现，至1.1%，这一估计也被上调0.1个百分点。IMF估计俄罗斯2023年经济增长率为3%；俄经济发展部的估计要高一些，为3.5%，并可能修正至4%。俄经济发展部部长列舍特尼科夫估计，未来几年俄GDP增长率“将超过每年2%”。2023年，IMF对俄罗斯经济严重低估的原因，可能是没有在预测中考虑大幅财政刺激的影响及刺激政策在特定外部条件下（限制进口和出口，其可能进一步支持工业生产增长）影响俄罗斯经济的特殊性。2023年夏，IMF预测俄罗斯当年GDP增长率仅有1.5%，2024年增长1.3%。
复兴资本公司（Renaissance Capital）俄罗斯和独联体+首席经济学家多涅茨（Sophia Donets）说：“IMF的预测看起来非常乐观，调高预测出乎我们意料，尽管原则上我们过去两年看到过IMF对俄罗斯市场更为乐观的情况。”她本人不赞同IMF的乐观情绪，并估计俄罗斯2024年经济增长率只有1%，认为IMF调高预测，可能是因为IMF对2024年财政刺激作用的看法更积极。但IMF对俄罗斯的积极预测不一定是好消息，这可能成为新的制裁理由。阿斯特拉资产管理公司投资总监波列沃伊（Dmitry Polevoy）认为，调整后的预测强化了市场主要观点，即主要发达经济体2024年将免于衰退，发展中经济体将保持可接受增长率。换句话说，我们将迎来“软着陆”。
本文为《透视俄罗斯》专稿
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