Пауэлл сгустил неопределенность в отношении процентных ставок

Инвесторы искали ясности относительно перспектив процентных ставок на экономическом симпозиуме в Джексон-Хоуле, но мало что нашли от председателя Федеральной резервной системы Джерома Пауэлла, который сравнил денежно-кредитную политику с "путешествием по звездам под пасмурным небом".

Хотя Пауэлл подтвердил цель ФРС по инфляции в 2 процента, он назвал «сложной» задачу узнать, когда денежно-кредитная политика становится достаточно ограничительной, чтобы «узнать в реальном времени, когда такая позиция будет достигнута».

"Есть некоторые проблемы, которые являются общими для всех циклов ужесточения политики", - заявил Пауэлл. «Например, реальные процентные ставки сейчас положительны и значительно превышают общепринятые оценки нейтральной процентной ставки».

"Мы рассматриваем текущий курс политики как ограничительную, оказывающую понижательное давление на экономическую активность, найм и инфляцию", - продолжил он. «Но мы не можем с уверенностью определить нейтральную процентную ставку, и поэтому всегда существует неопределенность относительно точного уровня ограничений денежно-кредитной политики».

Пауэлл заявил, что оценка будущих решений в области денежно-кредитной политики еще более осложняется тем, что ужесточение политики влияет на экономику и инфляцию с задержкой.

"Помимо этих традиционных источников политической неопределенности, диспропорции спроса и предложения, уникальные для этого цикла, создают дополнительные осложнения из-за их воздействия на инфляцию и динамику рынка труда", - добавил он.

Глава ФРС заявил, что неопределенность, как старая, так и новая, усложняет задачу балансирования риска слишком сильного ужесточения денежно-кредитной политики и риска слишком слабого ужесточения.

"Слишком малые действия могут привести к закреплению инфляции выше целевого уровня и, в конечном итоге, к необходимости денежно-кредитной политики, чтобы вырвать более устойчивую инфляцию из экономики с высокими издержками для занятости", - сказал Пауэлл. «Слишком большие усилия также могут нанести ненужный вред экономике».

Пауэлл пообещал осторожно подходить к будущим решениям в области денежно-кредитной политики, назвав восстановление ценовой стабильности необходимым для достижения двойного мандата ФРС: 2-процентной инфляции с течением времени и максимальной занятости.

Следующее заседание комитета ФРС по денежно-кредитной политике запланировано на 19–20 сентября, при этом ожидается, что центральный банк оставит процентные ставки без изменений.

Однако комментарии Пауэлла могут усилить недавнюю неопределенность относительно будущего повышения ставок и того, как долго ФРС планирует удерживать ставки на повышенном уровне.