Аналитик рассказал о действиях инвесторов в случае делистинга акций
В случае делистинга акций инвестору следует сначала разобраться, что именно стало причиной исключения ценных бумаг из котировального списка фондовой биржи, а затем уже принимать решения о дальнейших действиях, рассказал «Известиям» аналитик «КСП Капитал УА» Михаил Беспалов.
Делистинг — исключение ценных бумаг компаний из котировального списка биржи, в результате чего акции не могут торговаться на этой площадке.
Эксперт отметил, что объявление о делистинге и непосредственно сам делистинг являются лишь следствием, а причины у этого события могут быть разными.
Как он объяснил, листинг на бирже обеспечивает бумагам компании ликвидность, предоставляя возможность инвесторам покупать и продавать ее акции. Для того чтобы бумаги торговались на площадке, компания должна соблюдать ряд требований, в числе которых своевременное раскрытие информации, регулярная публикация финансовой отчетности, соблюдение требования к корпоративному управлению, добавил он.
По его словам, иногда сам эмитент в лице менеджмента, совета директоров, мажоритарного акционера может решить, что поддержание статуса публичной компании с раскрытием отчетности и соблюдением правил листинга больше нецелесообразно. В этом случае миноритарным акционерам, у которых есть небольшие доли в компании, делается предложение о выкупе принадлежащих им акций.
«Продавать ли миноритарным акционерам акции сразу после появления информации о делистинге или же ждать оферты, зависит от ситуации в компании и того, насколько менеджмент и мажоритарный акционер придерживаются лучших практик корпоративного управления. От этого и будет зависеть цена выкупа, и, хотя здесь не исключены сюрпризы, рынок, как правило, учитывает эти факторы заранее, что отражается на текущей стоимости бумаг», — рассказал Беспалов.
Аналитик уточнил, что еще одной причиной делистинга может быть поглощение компании со стороны другой публичной или непубличной компании.
«При нормальных условиях это может быть хорошей новостью для акционеров, поскольку покупатель, как правило, платит премию к рыночной цене, а миноритарный акционер в этом случае может получить иногда на 20% и больше, чем бумаги стоили до сделки. Если цена сделки известна, то это также отражается на цене бумаг, поэтому миноритарии могут продать свои акции на рынке, не дожидаясь сделки», — сказал эксперт, добавив, что иногда покупатель оплачивает сделку за счет своих акций и после делистинга акций приобретаемой компании ее акционеры получают бумаги компании-покупателя.
Кроме того, бывают случаи, когда делистинг происходит не по инициативе эмитента, не из-за сделки M&A (mergers and acquisitions, сделки по слиянию), а в результате плачевного состояния компании и несоответствия ее отчетности требованиям биржи, отметил Беспалов.
«При этом, как правило, причины, вызвавшие делистинг, видны не только самой бирже, но и другим участникам рынка, в том числе и миноритариям, и могут быть уже отражены в цене, поэтому у инвестора, который периодически следит за новостями, которые касаются компаний в его портфеле, есть возможность продать такие акции заранее, снизив таким образом риски для портфеля», — подчеркнул эксперт.
В то же время бывают и исключения, которые сложно отследить как миноритарным акционерам, так и менеджменту, потому что они являются следствием экстраординарных событий.
«Подобные события мы наблюдали в 2022 году, когда в результате ограничений торги бумагами российских компаний за рубежом были прекращены, а Московская биржа прекратила торги бумагами ряда фондов», — отметил аналитик.
Говоря о ситуации с делистингом российских компаний с NASDAQ, он напомнил, что фактически торги бумагами прекратились еще год назад. При этом, по его словам, у тех инвесторов, которые приобретали расписки этих компаний на Мосбирже, «будет возможность и дальше продавать и покупать их в портфель, даже если зарубежная биржа примет формальное решение о делистинге спустя год после приостановки торгов».
«Санкции усилили роль инфраструктурных рисков и усложнили для российских инвесторов процесс диверсификации, однако диверсификация по валютам, типам активов и странам по-прежнему остается важным инструментом для снижения рисков и эффективного управления портфелем», — заключил Беспалов.
15 марта NASDAQ сообщила, что проведет делистинг ценных бумаг «Яндекса», Ozon, Qiwi, HeadHunter. Акции будут исключены из листинга с 24 марта. Начальник управления информационно-аналитического контента «БКС Мир инвестиций» Василий Карпунин 16 марта рассказал «Известиям», что у компаний есть возможность обжаловать это решение.