Дневной обзор. Отечественные акции под давлением внешних экономических рисков

Андрей Кочетков, PhD, Ведущий аналитик «Открытие Research» по глобальным исследованиям.

Отечественные акции под давлением внешних экономических рисков

Российский рынок снижался в первой половине дня под воздействием негативных настроений на внешних рынках и укреплением рубля. Среди растущих индексных бумаг оставались лишь «Русгидро» и «Сургутнефтегаз». Активность немного выросла. Объём сделок на основной секции Московской Биржи превысил 18,0 млрд рублей к середине дня по сравнению с 13,5 млрд рублей днём ранее.

По состоянию на 15:30 мск индекс МосБиржи - 2406,25 п. (-1,66%), а индекс РТС - 1269,06 п. (-1,17%).

Лидерами и единственными акциями роста среди индексных бумаг были «Русгидро» и привилегированные «Сургутнефтегаз». Самыми слабыми оказались Global-Trans, «ФосАгро», TCS Group, Polymetal и ГК «ПИК».

Все участники сектора строительных компаний торговались в минусе от «Эталон» (-0,4%) до ГК «ПИК» (-3,5%). Инфляционные ожидания россиян продолжили расти и составили 12,5% в сентябре по сравнению с 12,0% в августе и 10,8% в июле. Это может стать поводом для ЦБ РФ оставить ставку без изменений на предстоящем заседании. Соответственно, идея покупки бумаг застройщиков на ожиданиях более низких ставок пока не работает.

Бумаги «Сегежи» позитивно отреагировали на планы правительства по поддержке лесопромышленного комплекса. В частности, предлагается рассмотреть увеличение лимита размера экспортной логистической субсидии до 1 млрд рублей для наиболее пострадавших предприятий и возмещение 100% понесенных затрат при экспорте продукции.

Общим негативом для рынка стало расширение списка бумаг стратегических и иных предприятий, на которые распространяются ограничения для совершения операций клиентами-нерезидентами, находящимися под контролем российских юридических или физических лиц. Список расширен до 61 акций эмитентов за счёт Новороссийского комбината хлебопродуктов, компаний «Газпром газораспределение Ростов-на-Дону» и «Юнипро», плюс обыкновенные и привилегированные акции Томской распределительной компании. То есть возможности работы для таких инвесторов на российском рынке почти нет.

В остальном, распродажи доминируют в таких секторах, как нефть и газ, металлы и добыча, финансы, потребление, химия и нефтехимия. Общее падение можно связать с опасениями более высоких ставок в мире, которые приведут мировую экономику к длительной рецессии, а вместе с ней и к падению спроса на товары российского экспорта.

В отличие от рынка акций, рубль чувствовал себя комфортно. Экспортёры откладывали продажу внешней выручки в надежде на более выгодный курс, но пока даже бюджетное правило находится в состоянии далёком от одобрения. Соответственно, экспортёры вынуждены осуществлять продажи в более сжатые сроки.

Также интерес к рублю может быть связан с возобновлением программы размещения ОФЗ. Минфин РФ разместил на аукционе 14 сентября ОФЗ-ПД выпуска 26239 в полном объёме 10 млрд рублей по номиналу при спросе 24,846 млрд рублей по номиналу. Средневзвешенная доходность составила 8,94%. Отметим, что она существенно (на 2 процентных пункта) превышает доходность подавляющего большинства банковских депозитов. Дата погашения данного выпуска приходится на 23 июля 2031 года.

Доходности по наиболее ликвидным облигациям Европы и США продолжили расти. По американским 10-летним обязательствам она подобралась уже к 3,47%, а по аналогичным германским к 1,78%. Однако более сложная ситуация складывается с обязательствами Италии, где доходность уже превышает 4,07% по 10-летним бумагам. Некоторые экономисты полагают, что уровни доходности выше 4,0-4,5% будут означать новый кризис недоверия к итальянскому долгу, который потребует от ЕЦБ дополнительных усилий по сдерживанию фрагментации рынка. Меж тем доллар немного корректировался после резкого укрепления накануне. Однако евро всё ещё испытывает проблемы с возвратом выше паритета. Наиболее сильно укрепляется иена. Утром появилась публикация на сайте издания Nikkei, где говорят о возможной подготовке Банка Японии к валютным интервенциям с целью поддержки национальной валюты.

По состоянию на 15:30 мск:

· DXY - 109,3 (-0,21%),
· EUR-USD - $0,9991 (+0,2%),
· GBP-USD - $1,1553 (+0,52%),
· USD-JPY - 143,44 (-0,8%),
· USD-RUB – 59,72 (-0,3%),
· EUR-RUB – 59,76 (-0,23%),
· CNY-RUB – 8,562 (-0,38%).

Дорогие бренды Европы лучше справляются с инфляцией

Европейские индексы продолжили снижаться. Перспектива более высоких ставок в Европе и США повышает риски экономического спада, который уже проявляется на фоне энергетического кризиса.

Однако светлым зелёным пятном на рынке были акции розничного сектора. Испанская группа модной одежды Inditex, владеющая такими брендами, как Zara, отчиталась о росте продаж в I полугодии на 24,5% и о более высокой прибыли. Июль для компании также завершился вполне удачно, а некоторое охлаждение спроса наблюдалось лишь в августе. В остальном, более дорогие бренды в меньшей степени страдают от инфляционного давления, так как используют его себе на пользу. Благодаря росту акций Inditex более чем на 5% испанский фондовый рынок торговался в плюсе. В плюсе также были бумаги автомобилестроительной Stellantis после того, как компания накануне объявила о программе обратного выкупа на 923 млн евро.

Базовые потребительские цены в Великобритании ускорили свой рост в августе до 6,3% с 6,2% в июле. Однако общая инфляция замедлилась до 9,9% с 10,1%, хотя ожидалось ускорение до 10,2%. Европейская промышленность сократила производство за июль на 2,3% при ожиданиях снижения на 2,1%.

По состоянию на 15:30 мск:

· FTSE 100 - 7260,36 п. (-1,70%),
· DAX - 13017,22 п. (-1,30%),
· CAC 40 - 6185,00 п. (-0,97%).

МЭА обещает дефицит поставок и дополнительный спрос на нефть

Нефть торговалась в небольшом минусе. Солидной поддержкой котировкам выступают планы администрации Джо Байдена начать восстановление нефтяных стратегических резервов, если нефть упадёт ниже $80. Естественно, что речь идёт о сорте WTI.

Ситуация с запасами в США начинает вызывать массу вопросов. На прошлой неделе из резервов было потрачено 8,4 млн бар., а коммерческие запасы, по версии API, выросли на 6,0 млн бар. Соответственно, общий результат всё же получается отрицательным. К тому же запасы бензина упали на 3,23 млн бар. То есть подобная динамика всё же указывает на устойчивый спрос.

Международное энергетическое агентство добавляет пессимизма. По данным МЭА, добыча в России сократилась за август на 170 тыс. бар. В дальнейшем добыча продолжит сокращаться, что приведёт к среднегодовому показателю около 10,9 млн бар. нефти и конденсата. В начале следующего года около 2 млн бар. российской нефтедобычи будет остановлено, что снизит общий объём до 9,6 млн бар. Поэтому большинство ведущих банков ожидает новый подъём цен к концу текущего года.

В МЭА также полагают, что на рынке происходит существенное переключение с потребления газа на нефть. Дополнительный спрос оценивается на уровне около 700 тыс. бар. в сутки. Подобный дополнительный спрос будет существовать с октября по март будущего года.

По состоянию на 15:30 мск:

· Brent - $92,9 (-0,29%),
· WTI - $87,11 (-0,23%),
· Алюминий - $2253 (-2,59%),
· Золото - $1713,2 (-0,24%),
· Никель - $23810 (-1,94%).

Цены производителей США снижаются активней потребительских

Базовый индекс цен производителей США замедлился в августе до 7,3% с 7,7% в июле, хотя ожидалось более сильное снижение до 7,1%. В месячном выражении рост ускорился до 0,4% с 0,3% в июле. Общий PPI снизился за август на 0,1%, как и ожидалось, а в годовом выражении PPI упал до 8,7% с 9,8% в июле при ожиданиях 8,8%.

На этом фоне фьючерсы на американские индексы смогли выйти из минуса и указывали на рост рынка в пределах 0,3%. Однако это довольно слабая компенсация провала, состоявшегося накануне.

Бумаги Comcast торговались в плюсе на 1%. Компания объявила о расширении программы обратного выкупа до $20 млрд.

В плюсе также бумаги Starbucks. Компания ожидает рост на двузначные проценты в ближайшие три года.

Повышались акции компании информационной безопасности Palo Alto Networks после дробления акций на три. Менеджмент также заявляет, что в сфере информационной безопасности нет столь явных признаков падения спроса, как в других отраслях экономики.

Бумаги железнодорожных компаний были под давлением из-за потенциальных забастовок профсоюзов, которые требуют улучшения оплаты труда в условиях высокой инфляции.

Андрей Кочетков, PhD,
Ведущий аналитик «Открытие Research»
по глобальным исследованиям.