Впервые в истории - «минутки» Банка России и баланс аргументов
27 февраля Банк России опубликовал протокол февральского обсуждения ключевой ставки и выпустил комментарий к среднесрочному прогнозу. Это событие стало знаковым для финансовой и экономической систем страны, поскольку такого рода документ, аналогичный «минуткам» ФРС США, был обнародован впервые в истории.
Одним из ключевых моментов стал представленный в резюме баланс аргументов. Ранее российский регулятор был более лаконичен и публиковал лишь расширенный пресс-релиз с объяснениями в пользу своего решения.
Напомним, 16 февраля ЦБ принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 16% годовых. Однако совет директоров также рассматривал вариант повышения ставки на 100 б.п. до 17% годовых, о чем и говорится в вышедшем документе. О том, что регулятор рассматривал вариант повышения ранее говорила и глава Банка России Эльвира Набиуллина, но она не раскрывала подробностей.
Аргументами в пользу повышения ставки регулятор назвал отсутствие исчерпывающих свидетельств устойчивого снижения инфляции. «На текущем этапе, возможно, нужна большая жесткость денежно-кредитной политики для снижения инфляции желаемыми темпами, то есть для ее возвращения к цели в 2024 году. Недостижение цели по инфляции может негативно повлиять на инфляционные ожидания. Они могут закрепиться на повышенных уровнях, что усложнит задачу дезинфляции в будущем», - уточняется в документе.
Помимо этого, регулятор отметил, что с предпоследнего заседания, которое состоялось 15 декабря 2023 года, произошло заметное ухудшение условий внешней торговли, в том числе снижение цен на товарно-сырьевых рынках, расширение дисконта для российской нефти, дополнительные сложности с платежами, а также снижение экспорта. Данные вводные также мотивировали ЦБ к повышению ставки до 17% годовых.
Тем не менее, доводы в пользу сохранения действующей денежно-кредитной политики перевесили чашу весов. Однако из доклада можно сделать вывод, что Банк России настроен на сохранение жесткой ДКП, несмотря на то, что совет обратил внимание на замедление роста цен. По мнению ЦБ, замедление инфляции в большой степени связано с разовыми факторами. «Сохранение сигнала о необходимости продолжительного поддержания жестких денежно-кредитных условий в экономике является важным фактором обеспечения желаемой направленности денежно-кредитной политики», - говорится в докладе регулятора.
Регулятор подчеркивает, что в сложившихся обстоятельствах инфляция может надолго закрепиться на повышенном уровне. А возвращение инфляции к 4% может характеризоваться значительной инерцией и требовать продолжительного периода жестких денежно-кредитных условий.
Банк России также добавляет, что ослабление ДКП стоит ожидать при устойчивом снижении инфляции и инфляционных ожиданий. А представители ЦБ, согласно базовому сценарию, прогнозируют снижение ключевой ставки не раньше второй половины 2024 года.
Егор Сусин, автор телеграм-канала TruEcon, считает, что Банк России может перейти к снижению ставки в июле-сентябре. «Если во втором квартале будут серьезные признаки замедления инфляции, ожиданий, кредита и спроса, что маловероятно, - может немного раньше начать. Если инфляция останется высокой, снижение скорее сместится на осень, но двигаться вниз будет медленно», - прогнозирует эксперт, добавляя, что шаг снижения с июля не будет превышать 50 б.п. на каждом заседании.
Экономист Дмитрий Полевой прогнозирует ближайшее снижение ставок в июне на 50-100 б.п., а концу года ожидает увидеть 11% годовых.
Сам же Банк России в своих среднесрочных прогнозах ухудшил ожидания по ключевой ставке на 2024 год с 12,5–14,5% до 13,5–15,5%, говорилось в пресс-релизе по итогам февральского решения по ставке.
Финансовые рынки никогда не спят - это открывает широкие возможности для постоянного приумножения капитала. Аналитики «Финама» представили инвестиционную стратегию на 2024 год. Узнайте, какие бумаги имеют высокий потенциал роста, каких ставок ждать от мировых центробанков и какой курс рубля наиболее вероятен.