S&P понизило кредитный рейтинг АФК "Система" с "ВВ+" до "ВВ
Служба кредитных рейтингов Standard & Poor's понизила кредитный рейтинг эмитента ОАО АФК "Система" с "ВВ+" до "ВВ". Об том говорится в сообщении S&P.
В то же время S&P вывело рейтинг компании из списка CreditWatch ("рейтинги на пересмотре"), в который он был помещен с негативным прогнозом 19 сентября 2014 года. Прогноз изменения рейтингов - "негативный".
Понижение рейтинга компании отражает мнение S&P относительно того, что утрата доли в капитале ОАО "Башнефть" негативно повлияет на размер портфеля активов "Системы", диверсификацию ее бизнеса и объем дивидендного дохода. Башнефть была вторым по величине активом холдинговой компании, на ее долю приходилась значительная часть портфеля и дивидендного дохода материнской структуры.
Насколько понимает S&P, с юридической точки зрения постановление суда еще не вступило в силу и может быть обжаловано, однако с точки зрения аналитиков, вероятность того, что АФК "Система" сохранит контроль над Башнефтью, очень мала. В результате S&P не видит возможности сохранить рейтинг "Системы" на уровне выше "ВВ".
В настоящее время к "Системе" и ее топ-менеджерам не предъявляются дополнительные обвинения, связанные с приватизацией Башнефти. Насколько понимает S&P, несмотря на арест основного акционера и председателя совета директоров "Системы" Владимира Евтушенкова 16 сентября 2014 года, отношения компании с российскими банками не ухудшились, и положения о существенных неблагоприятных событиях в кредитных соглашениях не вступали в силу.
На данном этапе S&P по-прежнему оценивает практику менеджмента и корпоративного управления "Системы" как "приемлемые", что обусловлено автономностью решений управленческой команды, тщательно разработанной системой управления рисками, а также тем фактом, что большинство мест в Совете директоров компании занимают независимые директора. Вместе с тем S&P полагает, что деятельность "Системы" по-прежнему в значительной степени зависит от ее основного акционера Владимира Евтушенкова и от его положения в бизнес- и политической среде в России.
Позитивным для рейтинга "Системы" фактором по-прежнему остается небольшой объем долга на уровне материнской компании. По состоянию на 30 июня 2014 года долг на уровне холдинга составлял $1.8 млрд, а денежные средства и краткосрочные инвестиции - $0.9 млрд. Даже без учета акций Башнефти и принимая во внимание значительное снижение рыночной стоимости портфеля "Системы" после ареста В.Евтушенкова, а также существенное обесценение рубля и падение российского фондового рынка, отношение долга к стоимости портфеля составляло менее 20%. По мнению S&P, дивидендные доходы от ключевого актива, мажоритарным акционером которого является "Система", - оператора связи ОАО "Мобильные ТелеСистемы" (в среднем $500-600 млн в год) и от других небольших активов с запасом покрывают операционные расходы группы и потребности в обслуживании и погашении долга. Поэтому S&P по-прежнему оценивает профиль финансовых рисков "Системы" как "средний".
В настоящее время дополнительное значительное негативное влияние на профиль бизнес-рисков "Системы", который S&P оценивает как "слабый", оказывает существенная концентрация портфеля на МТС. Остальные активы "Системы" гораздо меньше по размеру, не имеют листинга и, на наш взгляд, подвержены более высокому риску. "Система" по-прежнему подвергается рискам ведения деятельности в России, где расположены все активы холдинга, генерирующие денежные средства. S&P позитивно оценивает то обстоятельство, что МТС продолжает демонстрировать высокие показатели рентабельности и кредитоспособности и выплачивает "Системе" значительные дивиденды. Насколько понимает S&P, большинство менее крупных активов "Системы" являются рентабельными, поэтому в ближайшее время им вряд ли потребуется значительное финансирование со стороны акционеров.
Прогноз "негативный" отражает мнение S&P относительно того, что S&P может понизить рейтинг "Системы" в ближайшие 12 месяцев в случае дополнительного существенного ухудшения ситуации в сфере финансовой политики компании, менеджмента, корпоративного управления или ликвидности.
В частности, такое ухудшение может произойти, если финансовая политика "Системы" не будет достаточно гибкой, так что объем капиталовложений и дивидендов на уровне холдинга не будет скорректирован в связи с сокращением дивидендных доходов материнской компании и ухудшением экономических условий в России или в случае существенного снижения показателей ликвидности "Системы". Дополнительные значительные финансовые расходы "Системы", связанные с обвинениями в отношении приобретения Башнефти (например, касательно получения дивидендов или каких-либо штрафов), или предъявление обвинений другим руководителям компании в настоящее время не предусматриваются в нашем базовом сценарии. Однако, если это случится, S&P может понизить рейтинг "Системы" и, возможно, больше чем на одну ступень.
S&P может пересмотреть прогноз по рейтингам "Системы" на "стабильный" при отсутствии дополнительного давления на финансовые показатели, показатели ликвидности или корпоративное управление компании, если "Система" продемонстрирует готовность проводить взвешенную финансовую политику, направленную на снижение долговой нагрузки и управление рисками, включая поддержание отношения долга к стоимости портфеля и коэффициентов покрытия на уровне ниже 20% и выше 1х соответственно, и если показатели ключевых активов группы останутся благоприятными.
ОАО "Акционерная финансовая корпорация "Система" (АФК "Система", ИНН 7703104630) - публичная диверсифицированная корпорация, обслуживающая более 100 млн потребителей в таких отраслях, как телекоммуникации, высокие технологии, ТЭК, радио и космические технологии, банковские услуги, розничная торговля, масс-медиа, туризм и медицинские услуги. Компания основана в 1993 году.
Уставный капитал АФК "Система" составляет 868.5 млн руб. и разделен на 9.65 млрд обыкновенных акций номиналом 0.09 руб. Основной акционер - Владимир Евтушенков.
Чистая прибыль в доле ОАО АФК "Система" по US GAAP за II квартал 2014 года снизилась на 3.7% до $509.6 млн с $529.1 млн годом ранее. Выручка увеличилась на 4.2% до $8.827 млрд с $8.473 млрд, скорректированная OBIDA снизилась на 1.2% до $2.104 млрд с $2.13 млрд, операционная прибыль - на 19.6% до $1.34 млрд с $1.668 млрд. Скорректированная операционная прибыль выросла на 1% до $1.34 млрд с $1.326 млрд.
По данным ИПС "ДатаКапитал", чистая прибыль АФК "Система" по РСБУ за I полугодие 2014 года выросла в 2.55 раза до 75.737 млрд руб. с 29.608 млрд руб. годом ранее. Выручка увеличилась в 4 раза до 53.57 млрд руб. с 12.701 млрд руб., валовая прибыль - в 4 раза до 53.554 млрд руб. с 12.686 млрд руб., прибыль до налогообложения - в 2.5 раза до 76.064 млрд руб. с 30.695 млрд руб.
Башнефть (ИНН 0274051582) является головным предприятием группы башкирского топливно-энергетического комплекса. Компания осуществляет добычу нефти на территории Республики Башкортостан, регионов Западной Сибири и Оренбургской области. Доказанные запасы на начало 2014 года по международной классификации PRMS оставили 2.045 млрд баррелей. В 2013 году Башнефть увеличила добычу нефти на 4.1% до 16.073 млн т. Уфимский нефтеперерабатывающий комплекс Башнефти переработал в 2013 году 21.399 млн т нефти, что на 3% превышает уровень 2012 года.
По данным ИПС "ДатаКапитал", чистая прибыль АНК "Башнефть" в январе-июне 2014 года по РСБУ увеличилась на 6% до 32.803 млрд руб. с 30.886 млрд руб. годом ранее. Выручка увеличилась на 24% до 288.055 млрд руб. с 231.703 млрд руб., прибыль до налогообложения - на 9% до 40.84 млрд руб. с 37.43 млрд руб.