USD/JPY. Танцы на минном поле

Пара usd/jpy на фоне резкого усиления американской валюты обновила очередной ценовой максимум, обозначившись в рамках 153-й фигуры, – впервые с 1990 года. Теперь уже не стоит вопрос – проведут ли японские власти валютную интервенцию или нет. Вопрос теперь в том, когда это случится. Можно не сомневаться в том, что с каждым пунктом «вверх» риск принятия ответных мер лишь возрастает. Но покупателей usd/jpy, похоже, больше не смущает этот факт. Доллар ведёт за собой иену словно локомотив, пренебрегая всеми рисками и игнорируя угрозы со стороны правительства Японии. Рано или поздно терпение у японских властей всё-таки лопнет, но пока что они проявляют удивительную нерешительность.

Вчерашний день (10 апреля) оказался судьбоносным для американской валюты. Вчера в США был опубликован индекс потребительских цен за март, который, как известно, оказался на стороне гринбека. Отчёт оказался в «зелёной зоне», отражая ускорение общей инфляции и «заморозку» базового CPI.

Главное последствие вчерашнего релиза – это ослабление «голубиных» ожиданий. Согласно данным инструмента CME FedWatch Tool, вероятность понижения процентной ставки на июньском заседании ФРС снизилась до 15%, тогда как ещё в марте шансы на реализацию этого сценария оценивались в 70%. Другими словами, трейдеры теперь почти уверены в том, что в июне Федрезерв сохранит статус-кво: первое снижение ставки может произойти не раньше сентября, когда будут опубликованы обновленные прогнозы.

Напомню, что вчерашнему инфляционному отчёту предшествовали не только мартовские Нонфармы, которые отразили «перегрев» американского рынка труда, но и ястребиные комментарии представителей ФРС. Например, глава ФРБ Рафаэль Бостик заявил о том, что видит только одно повышение процентной ставки в этом году, председатель ФРБ Миннеаполиса Нил Кашкари засомневался в целесообразности смягчения ДКП в этом году, а член Совета управляющих Мишель Боуман и вовсе допустила ещё одно повышение процентной ставки до конца 2024 года. Остальные представители Федрезерва (Джером Пауэлл, Кристофер Уоллер, Адриана Куглер, Лори Логан), заявили о том, что Федрезерву не стоит спешить со смягчением монетарной политики, с учётом последних инфляционных тенденций.

Подчеркну – эту позицию они озвучили ещё до публикации данных по росту CPI за март. Эти данные, по сути, стали спусковым крючком для усиления американской валюты. Ведь по большому счёту, фундаментальный фон и до этого способствовал укреплению гринбека. Вчерашний отчёт лишь поставил жирную точку в дискуссиях о том, будет ли Федрезерв понижать ставку в июне или не будет. Не будет. «Цементирование» данного факта оказало существенную поддержку американской валюте.

В ответ на усиление гринбека, пара usd/jpy импульсно преодолела 152-ю фигуру и на данный момент тестирует уровень сопротивления 153,30 (верхняя линия индикатора Bollinger Bands на таймфрейме D1). И это при том, что японские власти отреагировали на сложившуюся ситуацию. Правда, только вербально. В частности, заместитель министра финансов Японии по международным вопросам Масато Канда (главный валютный дипломат) заявил о том, что правительство не исключает никаких мер для противодействия чрезмерным колебаниям валютного курса. Но что примечательно: комментируя последние ценовые движения, он назвал их «спекулятивными и резкими», но не стал объявлять их «чрезмерными».

В свою очередь главный секретарь правительства Японии Исимаса Хаяси вчера также заявил, что он «не может исключить никаких действий в ответ на чрезмерные движения валютного курса». Но является ли рост цены до 153-й фигуры «чрезмерным» - он не уточнил.

Напомню, что в предыдущие годы (2023 и 2022) японские власти проводили валютную интервенцию тогда, когда пара usd/jpy вплотную подходила к уровню 152,00. Собственно, по этой причине покупатели долго не решались приближаться к данному таргету. Но, как выяснилось, в 2024 году Минфин Японии обладает большим «запасом терпения»: представители правительства ограничиваются лишь угрозами о проведении валютной интервенции.

И всё же, несмотря на сложившийся фундаментальный фон, способствующий дальнейшему росту usd/jpy, лонги по паре по-прежнему рискованны. Сейчас – особенно. Импульсно преодолев психологический барьер (152,00), трейдеры сейчас будут подниматься все выше и выше, учитывая нерешительность японских властей и общее усиление доллара. После того как покупатели преодолеют уровень сопротивления 153,30 (верхняя линия индикатора Bollinger Bands на дневном графике), они сфокусируются на следующем ценовом барьере – 154,50 (верхняя линия Bollinger Bands на недельном графике).

Но открывать лонги по по-прежнему очень рискованно. По сути, это «танцы на минном поле». Несмотря на сегодняшнюю нерешительность японских властей, они рано или поздно перейдут от слов к делу, так как ситуация принимает уж совсем неприемлемый для правительства оборот. Другими словами, Минфин может инициировать валютную интервенцию в любой момент: «красная черта» уже далеко позади.