S&P 500 напуган, но не бежит

Если у ребенка забирают одну игрушку, он может схватиться за другую. Точно также и рынок. Сильная статистика по американской инфляции за март фактически лишила инвесторов иллюзий по поводу снижения ставки по федеральным фондам в июне. Ожидания ослабления денежно-кредитной политики ФРС были одним из драйверов 8%-го ралли S&P 500 с начала года. Чем меньше будут масштабы монетарных стимулов, тем больше повода для коррекционного движения. Jefferies считает, что это не так.

Банк полагает, что напуганные увеличением темпов роста потребительских цен в США до 3,5% в марте инвесторы не должны беспокоиться по поводу судьбы американских фондовых индексов. Точно также как в сильной экономике не может быть низкой инфляции, так в ней же не место «медвежьим» трендам на рынке акций. Учитывая то обстоятельство, что валовый внутренний продукт был силен как бык в первом квартале, и корпоративные прибыли должны порадовать глаз покупателям S&P 500.

Deutsche Bank ожидает их роста на 10% за последние двенадцать месяцев. По данным FactSet, корпоративные прибыли для компаний, входящих в базу расчета широкого фондового индекса, в январе-марте увеличились на 3,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. И пусть с точки зрения соотношения P/E S&P 500 выглядит дорогим по историческим меркам, рост прибыли на акцию зовет широкий фондовый индекс на север.

Динамика P/E и прибыли на акцию для компаний S&P 500

Еще осенью эксперты Bloomberg прогнозировали расширение ВВП США на 0,9% в 2024, однако сейчас рассчитывают на рост показателя до 2,2%. Неудивительно, что и прогнозы финансовых результатов американских корпораций в последнее время стабильно повышались. Сезон отчетности стартует на третьей неделе апреля и может подлить масла в огонь ралли рынка акций.

Да, у инвесторов отобрали игрушку в виде ожиданий снижения ставки по федеральным фондам на шести-семи встречах FOMC в 2024, как это прогнозировалось в начале года. Однако тот же Jefferies считает, что S&P 500 может расти как с ослаблением денежно-кредитной политики ФРС, так и без него. Societe Generale с ним согласен, кивая на сильную экономику США и корпоративную отчетность, которую мы увидим в ближайшее время. Goldman Sachs рекомендует диверсифицировать свои портфели, сократив долю акций технологического сектора и увеличив удельный вес энергетики.

Динамика изменения прогнозов корпоративной прибыли в США

Известно, что мягкая монетарная политика центробанка, сильный рост экономики и корпоративные прибыли являются «бычьими» драйверами любого рынка акций. Если у американского забрали один из них, не факт, что он будет стремительно падать.

Технически на дневном графике S&P 500 имеет место откат к восходящему долгосрочному тренду. Сформированные от уровня 5183 короткие позиции можно будет нарастить при условии успешного теста «медведями» по широкому фондовому индексу поддержки на 5115. В Обратном случае имеет смысл зафиксировать прибыль и перевернуться.